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联合证券:二O一二年四月经济数据前瞻

发布时间:2019-12-04 11:31:40

联合证券:二O一二年四月经济数据前瞻 2012-04-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总体看法:需求的负向冲击正在减弱,库存回补逐渐出现,故而产出可能见底。

通胀前景仍较为乐观,信贷投放将有所放大,流动性相对宽松。中期来看,由于前期刺激政策逐渐淡出,当前经济主要基于自身力量实现调整,从内生调整规律上看,经济可能已经或接近见底。

预计4月工业增加值同比增长12.6%,同比增速反弹,环比增速有所降低。需求的负向冲击(海外冲击和国内房地产调整)正在衰减,正向拉动(库存回补和政策松动)逐渐体现,中期内经济没有动力进一步下滑。随着季节性生产和投资开始活跃,重工业生产恢复拉动工业增速反弹。

预计4月城镇固定资产投资累计同比增长20.1%,比上月继续下滑,单月固定资产投资同比增速下滑至18.7%,基础设施投资投资继续反弹,制造业投资平稳,但房地产投资增速继续下滑使得固定资产投资增速继续下滑。

预计4月消费同比增长15.3%,较上月出现回升。当前的消费市场处于向常态回归的过程中,但还将逐渐体现向消费社会转型的长期内生性增长。4、5月通常为消费的“小高峰”,预计4月社会消费品零售总额的增量将较3月略有增加。尽管物价水平略有回落,我们仍预计4月消费同比增速将反弹。

预计4月CPI同比上涨3.3%,较上月回落。食品价格环比开始出现显著的下滑,农业部与商务部数据均显示,食品类价格4月较3月下滑约2%左右,其中蔬菜、肉禽类产品价格下滑最明显。但国内成品油价格的上升对交通类价格的拉动也将有所体现。预计4月CPI环比为-0.2%。

预计4月PPI同比下降0.7%,较上月继续回落。国际大宗商品价格尽管在4月停止反弹且略有回落,但国内生产资料价格略显滞后,4月环比仍有一定上涨,特别是矿产品、能源及农资等价格环比仍上涨较明显。预计4月PPI环比为0.1%。

预计4月份出口同比增速为9.1%,进口同比增速为11.3%,贸易顺差为93亿美元。从4月份开始,出口增速会逐步上升。从当前的外部环境来看,美国经济趋于好转方向未变,而欧元区经济也未出现更加恶化的局面。3月PMI出口新订单指数为51.9,已经连续两个月高于50的荣枯水平线。也预示着出口向好的趋势得到确认。进口将继续缓慢上升。目前国内经济已经基本见底,由于政策刺激力度不大,未来可能将持续温和复苏的态势,内需好转,进口将保持平稳上升的态势。

预计4月份新增信贷8000亿元。政策性项目逐渐开工,生产活动季节性活跃,使得信贷需求有所恢复,4月份信贷规模比一季度均值有所回升。信贷投放和生产恢复使得货币派生机制恢复正常,考虑到外汇占款增量有所减少,M2同比增速将达13.8%,M1同比增长4.8%,均比上月有所反弹。

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