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莫尼塔:欧央行本周四将多面出击

发布时间:2019-12-05 08:37:03

莫尼塔:欧央行本周四将多面出击 2011-12-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周二澳大利亚储备银行宣布下调利率25个基点,接下来市场关注的重点是周四欧洲央行会否降息。目前欧洲央行的政策利率是1.25%,在实施非常规量化宽松(QE)前,欧洲央行还拥有约50个基点的利率降低空间。至于本周会议最终决定的降低利率的幅度和速度,取决于欧央行如何推进正式的量化宽松政策而定。

本周二澳大利亚储备银行宣布下调利率25个基点,接下来市场关注的重点是周四欧洲央行会否降息。欧洲央行本周四举行会议,市场关注的政策有三方面:货币政策宽松,欧央行作为银行最终贷款人(lenderoflastresort)的角色,欧央行作为政府最终贷款人的角色。

宽松货币政策目前欧洲央行的政策利率是1.25%,在实施非常规量化宽松(QE)前,欧洲央行还拥有约50个基点的利率降低空间。

德拉基(Draghi)在最近的一次记者招待会上表示欧元区正面临经济衰退,意味着宽松政策有可能成为刺激经济的手段之一。至于降低利率的幅度和速度取决于欧央行决定如何推进正式的量化宽松政策而定(即如何尽快使存款利率达到零),实际措施有以下三种选择:

最有可能的结果是:欧洲央行可能削减再融资利率25个基点。考虑正式推出QE前,欧央行还有一次降低利率25个基点的空间。

或者,欧洲央行可以一次降低政策利率50个基点,推低存款利率至零,意味着下一步的政策有可能是推出QE。

如果欧洲央行希望维持其政策利率在1%以上,这次可能会降低政策利率25个基点,但同时扩大利率走廊至100个基点,将存款利率降低至零。

我们这里提到的“正式的量化宽松”是指涉及全面购买欧元区债券的政策。某些人士认为欧洲央行事实上已经在从事量化宽松了,可是我们认为目前所谓的量化宽松政策只不过是欧央行巩固证券市场而已,并没有扩大其资产负债表以解救银行融资问题,因此政策不能刺激欧元区的经济。

银行流动性欧央行很可能采取以下两个步骤,以提高银行的流动性。

延长其长期再融资操作两到三年。在一般非危机时期,欧洲央行的长期再融资操作是三个月,但金融危机期间曾延长过。数个月前,欧央行批准了12和13个月的再融资操作。在本周四的会议上,我们预计欧央行会把操作期限延续至两年到三年,意味欧央行已经确实理解到欧元区银行难以在私人市场获得融资,因此融资的稳定性需要提高。

降低对再融资操作的抵押品扣减。上周中央的联合公布透露,欧洲央行打算把美元资金的扣减从20%减至12%。这周的会议可能有类似的声明。

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