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钢铁:唐山采暖季错峰生产文件落地 荐 股

发布时间:2019-10-09 19:09:22

钢铁:唐山采暖季错峰生产文件落地 荐 股 2017-10- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:唐山采暖季钢企错峰限产,炼铁减产1821万吨10月 1日,据Mysteel快讯,唐山采暖季限产时间段为2017年11月15日至2018年 月15日,共120天,有供暖任务的钢企错峰生产时间延长至2018年 月 1日。错峰生产原则如下:钢企限产比例与污染排放绩效分值挂钩,限产比例分为三档,分别是不超过4 %、50%左右、75%左右;优先采用高炉完全停产的方式实施管控,或采用对高炉实施部分时间段停产的方式实施。原则上全市高炉炼铁产能限产50%,但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况,全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨。

点评:前期观点不变,继续看好南方板卷钢企炼铁减产1821万吨,基本与前期测算一致。前期,我们测算唐山采暖季(2017年11月15日至2018年 月15日)限产50%,将导致粗钢产量减产1589-1804万吨,与此次“唐山炼铁产能限产任务为1821万吨”基本一致。

转炉废钢比不断提高,粗钢减产存不确定性。2017年1月、6月、9月转炉废钢比分别为7%、10%、11%,调研可知部分钢企转炉废钢比添加至20%,吨钢铁耗下降或将导致粗钢产量下降存在不确定性。唐山炼铁产能约1.42亿吨,若按9月转炉废钢比为11%测算,则唐山限产将导致粗钢将减产2021万吨,若后期转炉废钢比提高至15%,则粗钢产量下降1927万吨,若后期转炉废钢比提高至20%,则粗钢产量下降1809万吨。

卷板基本面或更好,看好采暖季卷板盈利。考虑到2017Q4、2018Q1基建、房地产投资收缩,螺纹钢终端需求较弱;此外,钢厂可通过提高转炉废钢比扩大钢材产量,因此螺纹供给弹性较大,基本面较弱。卷板终端包括汽车、家电等,2017Q4、2018Q1或是旺季,且限产区域热卷、中厚板轧钢产能占比 0%以上,带钢产能占比80%左右,因此卷板基本面较强,看好采暖季期间卷板盈利上行。

强调前期观点,继续看好南方卷板标的。我们前期在《三季度钢企盈利佳,四季度看好板材盈利》中提及,今年,南北钢材差价提前出现,预计冬季仍将持续,南方钢企在成材、原材料运距上占优,加上采暖季卷板盈利仍有扩大空间,推荐关注南方板卷钢企。从估值等角度考虑,标的上继续推荐关注*ST华菱(0009 2)、新钢股份(600782)、南钢股份(600282)等。

风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化,限产力度不及预期。

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